牛市十倍股五大特征

这篇文章是海通荀玉根团队的研究成果。非常值得分享给大家。

①A 股至今共经历 5 轮牛熊轮换,以牛市与震荡市期间股价涨幅超 10 倍与 3 倍为标准筛选牛股并寻找共性特征。

②一轮牛市通常出现 10%的十倍股,五大特征:所属行业随时代变迁而更替;起步市值普遍位于 20 亿以下;业绩增速明显领跑;估值与其他股票无明显差异;多并购事件。

③震荡市指数虽无趋势,但仍不乏小牛股出现,3 倍股普遍业绩高增长且市值偏小。

牛市十倍股五大特征

①行业:随时代变迁而更替。观察每轮牛市中十倍股的行业分布,可以清晰的看出背后的行业轮转和产业更迭,每轮产业周期的主导产业都成为牛股集中营;

②市值:小市值,大空间。十倍股在牛市起步阶段市值较 A 股整体偏低,普遍小于 20 亿元。

③业绩:增速明显领跑。A股五轮牛市中,十倍股复合净利润增速分别为 263.63%(90/12-93/2)、4.61%(96/1-01/6)、46.64%(05/6-07/10)、58.86%(08/10-09/8)、37.63%(12/12-15/6),显著高于市场平均水平,盈利高增长为股价持续上升提供了坚实的基本面支撑。

④估值:与其他股票无明显差异。五轮牛市起步阶段,十倍股 PE 中位数分别为 50.40 倍(90/12-93/2)、16.88 倍(96/1-01/6)、22.09 倍(05/6-07/10)、18.98 倍(08/10-09/8)、27.18 倍(12/12-15/6),与其他股票无明显差异。

⑤ 外延并购:不会缺席的主题。多数十倍股在成长

过程中会经历并购扩张,第五轮牛市(12/12-15/6)中 88%的个股进行过外延式并购,通过并购推升业绩增长,市值扩大,股价上升。

震荡市中的小牛股。震荡市以结构性机会为主,指数虽无趋势,但仍不乏小牛股出现。A 股至今共五轮震荡市,平均持续时间 21 个月,振幅 47%。选取五轮震荡市中的股价涨幅超 3 倍作为小牛股样本,统计发现震荡市中三倍股复合净利润增速远高于同期全 A 整体业绩表现。而五轮震荡市起步阶段,3 倍股市值基本接近或低于 A 股平均市值。

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