现金流分析:筛选大牛股的方法之一

作者:魔都财女
资产负债表体现的是企业的财务状况,利润表体现的是企业的盈利能力。而现金流量表体现的是一家公司的经营状况。

盈利能力好固然很重要,但谁知道这是不是另一个乐视网? 尤其是碰上贾会计这样的“人才”,所以现金流也得加特别关注。

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现金的流入和流出,是由经营活动、投资活动、筹资活动产生的。

财女买下一间水果店的店面——投资活动

批发水果来卖——经营活动

财女借板王的钱开店——筹资活动

​经营活动产生的现金是最主要的现金流入来源,投资活动、筹资活动都是为了经营活动。

看一个公司的现金流健不健康,赚钱的能力强不强,就要重点关注经营活动产生的现金流量。

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经营活动产生的现金流入

2016年,中国石化 现金流量表 中 经营活动 有关的现金流入高达21637亿,但 利润表 的 营业收入 只有19309亿。

Why?

19309亿,是销售收入;

21637亿,是卖化肥、石油、设备等收到的钱,这 现金流入 之所以比 销售收入 高,是因为收到的钱有2015年度的,甚至更早之前的。

收回了以前的欠款,2016年的现金流入就大于收入。

有很多公司今年卖了很多东西,但却收不到货款的。

亚光科技,主营业务是游艇,2016年销售商品、提供劳务支付的现金流量是0,但营业收入却有将近6亿,那这6亿就是因为2016年之前客户的借款到账了,而今年的订单,客户还没来得及给他结算。

现金流量表 的销售商品、提供劳务支付的现金,要跟 利润表 的营业收入对比分析。

很多企业为了把粉饰利润表,会进行大规模赊销,导致营业收入跟销售收入严重不匹配,这样的企业投资风险很大。

经营活动产生的现金流出

2016年,中国石化 利润表 中 营业成本 是14922亿,但 现金流量表 中 购买商品、接受劳务支付的现金流出15479亿,说明他还支付了往年的采购款。

亚光科技,2016年 现金流量表 中 购买商品、接受劳务支付的现金有3.89亿,利润表营业成本 却高达4.5亿,那是因为在购买商品时打了欠条,以后再付钱。

如果 营业成本 远远超过 购买商品服务的现金流出,说明企业的偿债压力非常大,很容易资金链断裂。

经营活动产生的现金流量净额

现金流入 – 现金流出 = 净额

这个指标可以明显看出这家公司的真实盈利情况,有很多企业虽然利润表很好看,但是经营活动产生的现金净额是负的,只是因为赊销等原因,才有账面财富,其实根本没赚到钱。

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要想利用现金流量表找到一家好的企业,要看三方面:

经营活动现金净流入、投资活动现金净流出、筹资活动现金净流出。

经营活动现金稳定流入,投资活动现金持续流出,表明企业正在过大规模,投资新项目;

筹资活动现金净流出,表明企业分配股利较多,又或者是跟银行借了钱;

案例分析:

2016年贵州茅台的现金流量表:

经营活动现金净流入>投资活动现金净流出+筹资活动现金净流出

174.36亿 > 20.48亿 + 55.88亿

减去投资和筹资的现金流出,还有近100亿的留存,名副其实的大奶牛

现金为王。 票据可以造假,但现金没法造假。虽说有利润才会有现金流入,但有现金才是最重要的,现金流跟不上,企业就会破产。

按照这样的条件去筛选,可以在你寻找牛股的路上,排掉大部分雷。

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