领悟 利物莫《操盘术》、《回忆录》摘要

趋势的精髓—-

何谓趋势?“趋势是简单到吓人的,简单到可以这样描述:在多头市场中做多,在空头市场中做空,事情就是这样子,…… 可是我花了好长的一段时间,才牢牢抓住这个毫不稀奇的原则.”

市场永远不错—

你必须完全抛弃自己对市场的个人意见,将注意力百分之百地转向市场变化本身。意见千错万错,市场永远不错。对投资者或投机者来说,除非市场按照你的个人意见变化,否则个人意见一文不值。

足够耐心,避免过早行动,欲速则不达—-

某人也许能够对某个股票形成某种意见,相信这只股票将要出现一轮显著上涨或下跌行情,而且他的意见也是正确的,因为市场后来果然这样变化了,即便如此,这位仁兄也依然有可能赔钱,因为他可能把自己的判断过早地付诸行动。他相信自己的意见是正确的,于是立即采取行动,然而他刚刚进场下单,市场就走向了相反的方向。行情越来越陷入胶着状态,他也越来越疲惫,于是平仓离开市场。或许过了几天后,行情走势又显得很对路了,于是他再次杀入,但是一等他入市,市场就再度转向和他相左的方向。祸不单行,这一次他又开始怀疑自己的看法,又把头寸割掉了。终于,行情启动了。但是,由于他当初急于求成而接连犯了两次错误,这一回反而失去了勇气。也有可能他已经在其他地方另下了赌注,已经难以再增加头寸了。总之,欲速则不达,等到这个股票行情真正启动的时候,他已经失去了机会。

何时签字画押—–

我这里想强调的是,如果你对某个或某些股票形成了明确的看法,千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发,耐心观察它的或它们的行情演变,伺机而动。一定要找到基本的判断依据。打个比方说,某个股票当前的成交价位于25.00美元,它已经在22.00美元到28.00美元的区间里维持了相当长时间了。假定你相信这个股票最终将攀升到50.00美元,也就说现在它的价格是25.00美元,而你的意见是它应当上涨到50.00美元。且慢!耐心!一定要等这个股票活跃起来,等它创新高,比如说上涨到30.00美元。只有到了这个时候,你才能“就市论市”地知道,你的想法已经被证实。这个股票必定已经进入了非常强势的状态,否则根本不可能达到30.00美元的高度。只有当这个股票已经出现了这些变化后,我们才能判断,这个股票很可能正处在大幅上涨过程中——行动已经开始。这才是你为自己的意见签字画押的时候。你是没有在25.00美元的时候就买进,但决不要让这件事给自己带来任何烦恼。如果你真的在那儿买进了,那么结局很可能是这样的,你等啊等啊,被折磨得疲惫不堪,早在行情发动之前就已经抛掉了原来的头寸,而正因为你是在较低的价格卖出的,你也许会悔恨交加,因此后来本当再次买进的时候,却没有买进。

入场时机:选择一个关键的心理时刻(趋势启动)——

我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易——这个时刻是,当前市场运动的力度如此强大,它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲,不是因为我的操作,而是因为它背后这股力量如此强大,它不得不向前冲,也的确正在向前冲。曾经有很多时候,我也像其他许多投机者一样,没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。我也想无时无刻都持有市场头寸。你也许会问:“你有那么丰富的经验,怎么还让自己干这种蠢事呢?”答案很简单,我是人,也有人性的弱点。就像所有的投机客一样,我有时候也让急躁情绪冲昏了头脑,蒙蔽了良好的判断力.

入场时机:趋势逆转—-

当这轮运动开始的时候,开头几天你会注意到,伴随着价格的逐渐上涨,形成了非常巨大的成交量。随后,将发生我所称的“正常的回撤”。在这个向下回落过程中,成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全是正常的。永远不要害怕这种正常的动作。然而,一定要十分害怕不正常的动作。
 一到二天之后,行动将重新开始,成交量随之增加。如果这是一个真动作,那么在短时间内市场就会收复在那个自然的、正常的回撤过程中丢失的地盘,并将在新高区域内运行。这个过程应当在几天之内一直维持着强劲的势头,其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早,它将达到某一点,又该形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时,它应当和第一次正常回撤落在同一组直线上,当处于明确趋势状态时,任何股票都会按照此类自然的方式演变。在这轮运动的第一部分,从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到,随着时间的推移,它将向上拓展大得多的空间高度。

入场时机“关键点”:突破阻力过前头—-

不论何时,只要耐心等待市场到达我所说的“关键点”后才动手,我就总能从交易中获利。为什么?因为在这种情况下,我选择的正是标志着行情启动的心理时机。我永远用不着为亏损而焦虑,原因很简单,我恰好在准则发出信号时果断行动,并根据准则发出的信号逐步积累头寸。之后,我唯一要做的就是静观其变,任由市场自动展开行情演变的过程,我知道,只需如此,市场自身就会在合适的时机发出信号,让我了结获利。任何时候,只要鼓起勇气和耐心等待这样的信号,我就能按部就班,从不例外。我的经验始终如一地表明,如果没有在行情开始后不久就入市,我就从来不会从这轮行情中获得太大的收益。原因可能是,如果没有及时入市,就丧失了一大段利润储备,而在后来行情演变过程中,直至行情终了,这段利润储备都是勇气和耐心的可靠保障,因此是十分必要的——在行情演变过程中,直至行情结束,市场必定会不时出现各种各样的小规模回落行情或者小规模回升行情,这段利润储备正是我不为之所动、顺利通过的可靠保障。
如果一位投机者能够确定某只股票的关键点,并运用关键点来解释市场动作,就能够有相当的把握建立那种从头开始一直盈利的头寸。多年以前,我就开始通过这种最简便的关键点交易法来盈利。研究关键点的过程就像掘到了金矿,这项工作如此迷人,几乎难以置信。如果你坚持一贯,只要市场到达你认定的关键点就动手,那么,一旦真正的市场运动开始,你就势必已经在场内了。简而言之,你不可能丧失机会。

抛弃“牛”“熊”,专注趋势—–

在阐述市场趋势的时候,我没有使用“牛”和“熊”两个词,因为我觉得,一旦在市场行情方面听到“牛”或“熊”的说法,太多的人就会立即联想到市场将在一段非常长的时间里一直按照“牛市”或“熊市”方式运行。
问题是,那种特色鲜明的趋势并不经常发生——大约每4到5年仅有一回——还好,在没有发生此类行情的时候,还有很多持续时间相对较短但轮廓分明的趋势。因此,我宁愿使用“上升趋势”和“下降趋势”这两个词,它们恰如其分地表达了市场在一定时间内即将发生的情形。更进一步地,如果你认为市场即将步入上升趋势因而入市买进,几个星期之后,经过再次研究得出结论,市场将转向下降趋势,你会发现,很容易就能接受趋势逆转的事实。反过来,如果当初持有市场处于明确“牛市”或“熊市”的观点,而你的观点又被市场证实,现在要转变思路就难得多了。

杜绝短线频繁交易—-

当时,我满脑子都是投机意识,我的目的是要制定一种策略,终日在市场里买进卖出,捕捉小规模的市场波动。这是不对的,幸好我及时清醒的认识到这个错误。

从此以后,我决定抹去所有微小的运动。

抓大行情,顺势耐心持仓,守住仓位—-

“很多次自己对市场总趋势作出如此正确的判断的时候,却没有赚到该赚的钱,此时我才明白他话中的含义。我越研究,越觉得这老家伙有多聪明。

   我终于明白老帕特里奇先生不断告诉其他客户“你知道,这是多头市场”时,他其实是想告诉他们,赚大钱不是看个股的波动,而是看主要的趋势—-也就是说,不是靠解盘,而是靠评估整个市场和它的趋势。

   在这里让我说一件事情:在华尔街呆了这么久,赚赔了几百万之后,我想告诉你的是:我的想法从来都没有替我赚过大钱,倒是我持仓观望,却赚了大钱。明白吗?持仓观望!对市场作出正确的判断一点也不算什么。你在多头市场总是能找到许多一开始就做多的人,在空头市场也是能找到一开始就做空的人。我知道很多人在最恰当的时机做出正确的判断,他们在价位显示最大利润的时候开始买进或卖出。他们的经验总是和我的吻合—-也就是说,他们没有从中赚到真正的钱。既能做出正确判断又能持仓观望的人不太常见。我发现这是最难学习的一件事。但是,只有在股票作手牢固的学会这点之后,他才能赚大钱。交易者知道如何交易之后,赚几百万美元要比他在一无所知的时候赚几百美元来的容易,这点可是千真万确的。”

   “不理会大波动,设法抢进抢出,这些对我来说是致命的。没有人能够抓住所有的波动。在多头市场里,投资人的游戏就是买进后捂着,直到你认为多头市场已近尾声。”

买进后忘掉你所有的股票,忘掉是为了持有!耐心等待直到你看到市场状况转变,总体趋势开始反转。放弃设法抓住最后一档—-或第一档,这是任何人都能够学会的最有帮助的事情。这两档是世界上最昂贵的东西,他们让股票交易者付出了数百万美元的代价。

我学到的差不多就是这些—研究总体情况,建立仓位,并且坚持不动。我能够没有半点不耐烦的等待,也能够毫不动摇的面对下跌,因为我知道这是暂时现象。我看到我一半的账面盈利被洗掉,却未曾想到明智的进行补仓,反弹时再放空。我知道如果我这么做,可能就会失掉我的仓位,从而肯定会失去赚大钱的机会。只有大波动才能替你赚大钱。

防犯贪婪、恐惧错位—-

我们每个人都受到一个共同的人性弱点的诱惑,每一次轮流下注时,都想参与一份,每一手牌都想赢。我们或多或少都具备这个共同的弱点,而正是这一弱点成为投资者和投机者的头号敌人,如果不对之采取适当的防范措施,它最终将导致我们的溃败。满怀希望是人类的显著特点之一,担惊受怕同样是另一个显著特点,然而,一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业,就会面临一个极可怕的危险,因为你往往会被两种情绪搅糊涂了,从而颠倒了它们的位置——本该害怕的时候却满怀希望,本有希望的时候却惊恐不宁。

犯了错误不要找借口—–

很久以前,我就学会了这一课,所有的同行都应当学会这一课。坦白承认错误,尽可能从中汲取教益。我们统统明白什么时候自己是错误的。市场会告诉投机者什么时候他是错误的,因为那时他一定正在赔钱。当他第一次认识到自己是错误的时候,就是他了结出市之时,应当接受亏损,尽量保持微笑,研究行情记录以确定导致错误的原因,然后再等待下一次大机会。他所关心的,是一段时间的总体结果。

亏损头寸不可向下摊低成本—

我曾经提出警告,对亏损的头寸切不可在低位再次买进、摊低平均成本。然而,那恰恰是最常见的做法。

如果你的头笔交易已经处于亏损状态,就绝不要继续跟进,否则就太执迷不悟了。绝不要摊低亏损的头寸。一定那个要把这个想法深深地刻在你的脑子里

追随领头羊—-

还要牢记,在股票市场上摊子铺得太大、四处出击也是很危险的。我的意思是,不要同时在许多股票上都建立头寸。同时照顾几只股票尚能胜任,同时照顾许多股票就不胜负荷了。我在几年前曾犯过此类错误,付出了沉重代价。

集中注意力研究当前行情最突出的那些股票。如果你不能从领头的活跃股票上赢得利润,也就不能在整个股票市场赢得利润。

正如妇女的衣服、帽子、人造珠宝的时尚总是随着时间的推移而改变,股票市场也不断抛弃过去的领头羊,新领头羊取代了旧领头羊的位置。股票市场存在一天,这样的现象就存在一天。

股市只有一面:正确的一面—

人们说凡事都有两面。但是股市只有一面,不是多头的一面或空头的一面,而是正确的一面。让这条通则牢牢地印在我的脑海里,我所花费的时间要比记住股票投机游戏中大多数技术层面的东西的时间更长。

让利润奔跑吧—

买入股票后,只要这个股票的表现对头,市场对头,就不要急于实现利润。你知道你是正确的,因为如果不是,你就不会有利润。让利润奔跑吧,你驾驶着它一起奔跑。也许它最终会扩大为一笔很客观的利润,只要市场的表现没有任何迹象引起你的担心,那就鼓起勇气,坚定自己的信念,坚持到底。

“最小阻力线”—-

我们可以说价格,像其它所有的东西一样,沿最小阻力线运动。它们总会怎么容易怎么来,因而如果上升的阻力比下跌的阻力小, 价格就上涨,反之亦然。

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