资产配置

有朋友问:在尽可能控制风险的前提下,力争追求回报最大化,有何法子不?
这个还真有,名字就叫资产配置。
先来个概念普及:资产配置就是按你投资需求,把你的钱,在各种资产之间进行合理分配的方法。
     
  一、先来个例子:知乎上网友问题。       
问题:除不动产以外资产约1000W,计划利用复利长期投资实现资产增值。去年(2014年)投资信托、P2P及银行理财产品,整体收益率8.4%。个人情况未婚,无贷款,可承担20%本金亏损的风险。目标是25年后增值到一亿元(不考虑通胀)
        
附:2015年投资业绩,该问题是15年3月编辑的,截至16年2月过去1年投资收益率已超过10%。具体投资品种如下:P2P配置3成(12%),二级市场基金1成(目前亏损),PE/VC2成(年报未出),信托3成(10%),银行理财1成(6%)。
       
二、网友解答:1、严格意义来讲,平均年收益率10%和年复合收益率10%不是同一个概念。如果以10年为一个周期,10年翻番,年均收益率是10%,但复合收益率是7.17%。
如果这10年的复合收益率是10%,那你的总回报是159%,两者之间差别还是挺大的。
个人认为7.17%的年复合收益率并不能大幅跑赢CPI,因此至少应该以10%的年复合收益率为投资目标。
       
2、如果你期望的年复合收益率是10%,那么单年度本金亏损20%的风险实在是太高了。
如果可以承受20%资金回撤的风险,那期望的年复合收益率至少要在15%-25%这个区间。
理由很简单,如果你头一年亏损20%,那么你下两年投资收益10%,这三年的投资收益几乎为零(年复合亏损1.1%);如果你头一年亏损20%,即使你下两年投资收益都为15%,总体收益也仅为5.8%,这三年的复合收益率才2%不到;除非你下两年投资收益率达到了30%,这三年的复合收益率才能达到10%出头。但是一个年复合收益率期望值为10%的资产配置,连续两年收益率达到30%的难度显然是很大的,因此,20%的负向波动是不应该出现在这样的资产配置中的。
       
所以,楼下有人提到过以证券类(包括股票、基金、私募、EFT)+信托的资产配置组合,单年的净值亏损完全是有可能超过20%,除非你有更大的收益期望值,否则就应该规避这种风险。还有就是单一的指数基金,长期而言它们的复合收益率确实是接近10%这个数字的,但是如果没有其他的策略支撑,单年度的资金回撤实在是太大,也不太适合这种偏向稳健的资产配置组合。
       
3、年复合10%的收益期望值,建议做倾向低风险乃至零风险的资产配置方案。当然,在可以承担一定本金亏损的前提下,也可以考虑采用2:2:6的资产配置,即用20%仓位做证券类产品,20%仓位做银行理财产品包括余额宝和保本型信托等投资,剩余的60%仓位做低风险投资。
       
2成仓位做证券乃至基金,收益波动较大,在好的年份可以有50%以上的投资收益,但也可能出现50%以上的资金回撤,拉均的年复合收益率应该在10-15%这个区间。2成银行理财产品年复合收益率6%左右,但它同时也充当了你的现金流资产以备不时之需。剩余的6成仓位做低风险投资有很多种方式,打新、债券、分级A、可转债都可以,具体可以去集思录或者学习david自由之路的投资方法。
       
600W的资金级别可以做打新了,多开几个账户,中签率和收益率都比较稳定,在好的年份20%-30%的年收益率应该不是问题。
也可以做最适合懒人投资的分级A,理论上参与下折的分级A是零风险的,年固定回报6%左右,加上简单的轮动策略年期望收益率在10%左右,但问题是600w资金量有点大了,有些分级A的流动性并不是太好,必须再加上分散投资的策略。
       
三、上面就是资产配置,而且还比较靠谱。但是,具体到资产标的就要具体择时、择标、科学筹划了。就拿可转债而言,多数时间其实不是投资时机,需要等待确定的时间段,结合二级市场综合考量。分级基金更需要警惕,它仅仅适合熊市末端及牛市投资,其余时间介入很可能会遭受极大损失,而且分级基金与二级市场走势极度关联。至于,其他所谓分级基金套利、股份合并套利等待,都不是常态资产配置品类。
       
1.高分红蓝筹:有一类目前被大家所忽视,那就是高分红型的蓝筹。部分国企大蓝筹历经30多年飞跃发展,业务结构逐渐固定,利润恒定在一定规模,经营成本基本固化在较低增长幅度,公司账面上每年沉淀大笔现金,持续分红成为可能。合理的资产配置必须重视这类标的,在合理价格下,它们将是银行理财产品的绝佳替代品,必须配置的品种。甚至,时机对头要加大配置比例。例如:我分析的长江电力、大秦铁路,其他诸如燃气、供暖、水务等公共服务及物流运输类,都有具备成为高分红蓝筹的潜力和可能。
      
2.P2P:虽然这个行业鱼龙混杂,也极度的不规范,还时不时搞出几百亿的大案。但无可否认,P2P已经成为一种常态化的投资资产,好比银行理财,而且回报率要显著高于银行理财产品。
       
3.无论债券、银行理财,还是股票、基金,乃至P2P,这些资产对投资人专业能力的要求越来越高。现在看着低风险,未来可能演变为高风险,因我们面临的市场处于大变革中

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