手把手教你如何调研一家上市公司

1 准备工作

1.1 了解拟调研的公司:

知道该公司所属的行业,知道该公司的一到两家竞争对手的名称,知道该公司的主营业务。如果有条件,建议简单读一读该公司最近一期的年报或半年报。

1.2 选取合适的调研时间:

为了确保信息披露的合法合规,一般上市公司都会有静默期安排,例如每个季度结束的一段时间或者定期报告披露前的一段时间,都可能是上市公司的静默期。调研上市公司最佳的时间是定期报告披露以后。

1.3 提前预约、按时拜访:

调研公司应尊重上市公司的来访接待流程,尽量提前预约,投资者最好提供几个时间段选择,并告知上市公司拜访人员的单位和姓名;获得上市公司确认后,应尽量按照约定的人员、时间和地点参会,尽量不要迟到,也不宜提早太久。

1.4 准备调研提纲并合理分配时间(资深投资者适用):

建议有针对的列出一些感兴趣的问题,有助于提升沟通效率。

2 投资者应该这样

2.1 给予上市公司接待人员鼓励和尊重

调研公司的初衷是感兴趣,有投资的意愿或者已经投资,而不是投资者与上市公司站在对立面的挑战,因此建议双方在互相尊重的基础上进行沟通而不是质疑或者辩论。

2.2 询问问题主题明确而简短,有针对性

2.3 掌握询问问题的范围和尺度

2.4 关注该公司的重点业务或突出的优缺点

会议时间有限,建议从最关注和最重要的问题开始

2.5 引导上市公司主动表达

2.6 对于监管新规,保持适度关注即可

监管新规从出台到实施、最终反映到上市公司的业绩,需要一个相对较长的周期,对于股价可能会有影响,但是短期内对基本面影响不大

2.7 欢迎投资者从股东或者客户的角度提出合理化的意见和建议

2.8 注意倾听上市公司的措辞和表达(资深投资者适用)

2.9 与上市公司培养默契(资深投资者适用)

3 投资者不应该这样

3.1 不要询问未经披露的具体数据:

出于披露公平性原则,如果投资者不希望比别人获得的信息少,就最好不要希望自己比别人了解得多

3.2 不要过多探询公司内部发展计划

3.3 不要直接询问业绩增长预期

3.4 不要未经上市公司许可公布交流录音、全文记录等

上市公司欢迎投资者撰写投资心得或公司点评,但是考虑到口头沟通的内容与公告和定期报告相比,在严谨性、准确性方面都略逊一筹,不建议投资者在未经上市公司同意的情况下以直接引用的方式公布

3.5 不要询问某项业务具体如何经营:

绝大多数情况下,解释一项业务的具体运营流程都可以写成一本教科书,见面调研时间有限,建议投资者通过其他渠道钻研

3.6 不要过多的询问监管的态度等敏感问题

对于受到监管比较严格的行业或者公司,评价监管的态度、趋势、做法是有风险的,建议投资者点到为止

3.7 不要以数学专家的身份质疑公司报表中的数据计算错误:

作为一家上市公司,做报表是基本功,审计师也不是光拿钱不干活的,我们不敢100%确保所有公司的报表都准确,但是我们的报表在绝大多数时候都是经得起推敲的。如果投资者真的对某些数据持怀疑态度,也许问问背后的原因会更有帮助。

3.8 不要想当然的提出上市公司报表造假:

投资者选择一家公司作为投资目标前往调研,前提应该是对该公司信任和认可,有投资的意愿。如果投资者主观上已经判定一家公司的报表造假,最好的方式应该是用脚投票或者联系咨询投诉部门,而不是与上市公司的投关人员针锋相对的辩论。

3.9 不要过多询问竞争对手的信息,对行业前景的询问要适度:

上市公司一般对自身的了解会更为准确,同时会避免过多的谈论同业,我们不建议投资者抱着了解竞争对手的目的去拜访上市公司。关于行业前景,不同的公司有不同的看法和谈论的意愿,对于不太愿意谈论这方面的主题的公司,最好节约时间关注公司基本面。

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